한섬, 부진한 실적 속에서도 긍정적인 주주환원 정책

한섬, 부진한 실적 속에서도 긍정적인 주주환원 정책

2023년 11월 8일, 하나증권의 분석 리포트에 따르면, 한섬(020000)의 2024년 3분기 실적이 부진한 모습을 보였습니다. 3분기 연결 기준 매출액은 3,142억원으로 전년 대비 3% 감소하였으며, 영업이익은 60억원으로 31% 줄어들었습니다. 이러한 실적은 시장의 기대치인 115억원을 하회하는 결과로, 소비 위축과 늦더위의 영향으로 어려운 영업 환경이 지속되고 있다는 분석입니다.

특히 오프라인 매출은 전년 대비 5% 감소한 반면, 온라인 매출은 3% 증가하여 상대적으로 가격 경쟁력이 있는 온라인 채널이 선전했습니다. 그러나 캐릭터 및 캐주얼 브랜드는 모두 역신장을 기록했으며, 프리미엄 라인인 타임/시스템은 소폭 성장세를 보였습니다. 영업이익률은 1.9%로, 전년 대비 0.8%p 하락하며 수익성이 악화되었습니다.

3분기 실적 분석

한섬의 3분기 실적을 보다 상세히 살펴보면, 매출 부진의 원인은 의류 소비 위축과 정상가 매출 비중의 하락으로 분석됩니다. 이에 따라 4분기 매출 회복이 관건으로 떠오르고 있습니다. 10월까지 이어진 늦더위로 인해 주요 판매 채널인 백화점 매출은 4% 역신장하였고, 의류 매출도 하락세를 보였습니다. 그러나 11월부터 기온이 하락하면서 한섬의 강점인 코트 판매 비중이 올라갈 것으로 기대하고 있습니다.

다만 신규 브랜드의 빠른 효율화와 온라인 편집숍의 볼륨 확대, 글로벌 진출 등 중장기적인 외형 성장 기대 요소도 존재합니다. 그러나 현재 연결 기준에서 차지하는 비중이 미미하여 가시적 성과가 나타나기까지는 시간이 필요할 것으로 보입니다.

2024년 전망

하나증권은 2024년 4분기 영업이익을 290억원으로 추산하며, 2025년에는 점진적인 소비 심리 개선과 기저 효과로 영업이익이 950억원으로 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 전망은 소비자 심리의 반등을 기다려야 하는 상황입니다.

주주환원 정책

한섬은 3분기 실적 발표와 함께 기업가치 제고 계획을 공시했습니다. 향후 4개년 동안 220억원 규모의 자사주 매입 및 소각과 기존 별도 영업이익 10% 수준에서 15% 이상 현금 배당 재원 상향을 목표로 하고 있습니다. 또한, 2027년까지 ROE 6%, PBR 0.5배, 누적 주주환원율 35% 달성을 목표로 하고 있습니다. 이러한 주주환원 정책은 긍정적인 신호로 평가됩니다.

투자의견 및 목표주가

현재 한섬의 투자의견은 BUY로 유지되며, 목표주가는 20,000원으로 하향 조정되었습니다. 현재 주가는 15,520원으로, 12개월 PER 5배, PBR 0.2배의 낮은 밸류에이션을 기록하고 있습니다. 이러한 낮은 밸류에이션과 높은 배당 수익률, 적극적인 주주환원 정책으로 인해 추가적인 주가 하락 가능성은 제한적일 것으로 전망됩니다. 2025년 소비 심리 반등과 실적 지표 개선을 기다리며, 긴 호흡에서 저점 매수 전략이 유효할 것입니다.

결론

한섬의 3분기 실적은 부진했지만, 주주환원 정책과 중장기 성장 가능성은 긍정적인 요소로 작용하고 있습니다. 소비 심리의 회복 여부와 함께 4분기 매출 회복이 중요한 시점이 될 것입니다. 따라서 한섬에 대한 투자자들은 이러한 요소들을 종합적으로 고려하여 신중한 투자 결정을 해야 할 것입니다.

본 내용은 하나증권의 2023년 11월 8일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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