현대제철: 아래보단 위를 봐야 할 때
현대제철(004020/KS)은 1987년 상장 이후 한국 철강 산업에서 중요한 위치를 차지해 온 기업입니다. 최근 몇 년 동안의 실적과 시장 환경을 분석하여, 현대제철의 향후 투자 전망에 대해 논의하고자 합니다. 특히, 3분기 실적이 컨센서스를 크게 하회하면서 주가에 미친 영향과 향후 전망에 대해 살펴보겠습니다.
1. 현대제철의 최근 실적
2023년 3분기 현대제철의 연결 실적은 매출액 5.6조 원으로 전년 대비 10.5% 감소하였으며, 영업이익은 515억 원으로 77.5% 감소했습니다. 판매량 또한 412만 톤으로, 이는 14년 이후 최저치입니다. 이러한 감소는 태풍으로 인한 침수 피해와 국내 부동산 업황 부진이 주요 원인으로 분석됩니다.
구분 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
---|---|---|---|---|---|---|
매출액 (십억원) | 18,023 | 22,850 | 27,341 | 25,915 | 23,293 | 23,459 |
영업이익 (십억원) | 73 | 2,448 | 1,616 | 798 | 282 | 819 |
순이익 (지배주주) (십억원) | -430 | 1,461 | 1,018 | 461 | -3 | 447 |
EPS (원) | -3,222 | 10,951 | 7,625 | 3,456 | -21 | 3,347 |
PER (배) | -12.3 | 3.7 | 4.0 | 10.6 | -1,218.4 | 7.6 |
PBR (배) | 0.3 | 0.3 | 0.2 | 0.3 | 0.2 | 0.2 |
EV/EBITDA (배) | 10.2 | 4.1 | 4.3 | 5.5 | 6.7 | 5.0 |
ROE (%) | -2.6 | 8.5 | 5.6 | 2.4 | -0.0 | 2.3 |
2. 4분기 전망 및 시장 상황
4분기에는 매출액이 5.7조 원으로 예상되며, 영업이익은 768억 원으로 흑자전환할 것으로 보입니다. 그러나, 여전히 국내 부동산 업황의 부진이 지속될 것으로 예상되어, 판매량은 예년 대비 저조할 것으로 보입니다. 최근 철근 유통 가격의 급락으로 인해 재고자산 평가손실 등의 추가 비용이 우려되지만, 원재료 가격 하락으로 인해 스프레드는 견조할 것으로 전망됩니다.
3. 투자 의견 및 목표 주가
현대제철에 대한 투자의견은 매수로 유지하며, 목표 주가는 4만 원으로 설정하고 있습니다. 중국 철강 가격과의 높은 상관성을 고려할 때, 중국 시장의 회복이 현대제철 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다. SK증권의 리포트(2024-10-28)에 따르면, 중국 부동산 업황의 반등이 내년 초부터 나타날 것으로 예상되어, 현대제철의 주가 상승 여력은 충분하다고 할 수 있습니다.
4. 결론
현대제철은 현재 어려운 시장 상황 속에서도 긍정적인 장기 전망을 가지고 있습니다. 매출 감소와 영업이익 감소는 단기적인 현상으로 볼 수 있으며, 중국 시장의 회복과 함께 현대제철의 성장은 재개될 가능성이 높습니다. 따라서, 현대제철은 한국 철강 산업에서 여전히 중요한 투자처로 남아 있을 것으로 보입니다.
본 내용은 SK증권의 2024년 10월 28일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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