종근당, R&D 파이프라인의 가치에 주목해야 할 때

7월 19, 2024

제약 산업에서 R&D는 기업의 미래 성장을 좌우하는 핵심 요소입니다. 특히 신약 개발은 장기간의 투자와 높은 리스크를 동반하지만, 성공 시 막대한 수익을 가져다 줄 수 있습니다. 오늘은 종근당의 최근 실적과 R&D 파이프라인의 가치에 대해 살펴보겠습니다.

종근당의 2분기 실적 전망

DS투자증권의 최근 보고서에 따르면, 종근당의 2024년 2분기 실적은 다음과 같이 전망됩니다.

이는 시장 기대치를 다소 하회하는 수준입니다. 주요 원인은 다음과 같습니다.

그러나 펙수클루, 고덱스 등 신규 품목을 통해 매출 공백을 일부 상쇄하고 있습니다.

펙수클루는 종근당의 주요 성장 동력 중 하나입니다. 2분기 원외처방액 기준으로 약 197억원의 매출을 기록하며 전년 동기 대비 40.3% 성장했습니다. 시장점유율 측면에서도 다음과 같은 성과를 보였습니다.

이러한 펙수클루의 고성장은 2025년부터 종근당의 실적 턴어라운드를 이끌 것으로 기대됩니다.

종근당의 주가는 2023년 11월 노바티스와의 라이선스 아웃 이후 지속적인 하락세를 보였습니다. 이는 단기 실적 부진과 함께 파이프라인의 구체적인 개발 방향성이 공개되지 않아 투자자들의 불확실성이 커졌기 때문입니다.

그러나 CKD-510의 노바티스 기술이전을 통해 종근당의 R&D 역량이 입증되었다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

이러한 대규모 기술이전 계약은 종근당의 R&D 역량을 글로벌 시장에서 인정받았다는 의미이며, 향후 파이프라인의 가치 상승 가능성을 시사합니다.

DS투자증권은 종근당에 대해 '매수' 의견과 목표주가 145,000원을 유지하고 있습니다. 이는 현재 주가 대비 33.5%의 상승 여력을 의미합니다. 주요 투자 포인트는 다음과 같습니다.

현재 종근당의 2024년 예상 PER은 13.7배로, 동종업계 평균 대비 저평가된 상태입니다. R&D 파이프라인의 가치가 시장에 충분히 반영되지 않았다고 볼 수 있습니다.

투자자들은 다음과 같은 리스크 요인을 고려해야 합니다.

종근당은 단기적으로 실적 부진을 겪고 있지만, R&D 파이프라인의 가치에 주목할 필요가 있습니다. 노바티스와의 기술이전을 통해 입증된 R&D 역량은 향후 기업 가치 상승의 핵심 동력이 될 것입니다.

펙수클루의 고성장과 함께 CKD-510의 개발 진행 상황이 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 투자자들은 연내 예정된 노바티스의 R&D day에서 CKD-510의 개발 방향성 공개에 주목할 필요가 있습니다.

장기 투자 관점에서 종근당의 R&D 파이프라인 가치가 충분히 반영되지 않은 현재의 주가는 매력적인 투자 기회가 될 수 있습니다. 다만, 신약 개발의 불확실성과 제약 산업의 변동성을 고려한 신중한 접근이 필요할 것입니다.

본 내용은 DS투자증권의 2024년 7월 18일자 보고서를 바탕으로 작성되었으며, 투자 결정시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조합니다.